鹰眼预警：*ST恒宇营业收入、净利润变动差异大

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月11日，*ST恒宇发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为1.8亿元，同比增长320.16%；归母净利润为2674.17万元，同比增长115.97%；扣非归母净利润为1484.13万元，同比增长108.44%；基本每股收益0.4457元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3660万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST恒宇2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.8亿元，同比增长320.16%；净利润为2674.17万元，同比增长115.97%；经营活动净现金流为-3616.46万元，同比增长15.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长320.16%，净利润同比增长115.97%，营业收入变动与净利润变动差异大。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-1.7亿元、0.3亿元，同比变动分别为-51.2%、-605.52%、115.97%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动320.16%，营业成本同比变动41.1%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动320.16%，销售费用同比变动-7.75%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.352低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.59、0.26、-1.35，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为48.35%，同比下降73.23%；净利率为14.85%，同比下降92.74%；净资产收益率（加权）为2.19%，同比增长116.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为48.35%，同比大幅下降73.23%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为55.9%、179.25%、48.35%，同比变动分别为-6.15%、220.69%、-73.23%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为14.85%，同比大幅下降92.75%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.19%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.12%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为71.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为97.67%，客户过于集中。

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为69.14%，警惕供应商过度依赖风险。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为15.52%，同比增长11.91%；流动比率为5.81，速动比率为5.38；总债务为3455.07万元，其中短期债务为3455.07万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为599.9万元，较期初变动率为192.49%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.16%、0.2%、0.46%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长192.49%，营业成本同比增长41.1%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为137.4万元，较期初变动率为70.47%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-0.4亿元、-186.3万元，需关注资金链风险。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.79，同比增长371.77%；存货周转率为1，同比增长18.03%；总资产周转率为0.13，同比增长329.01%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.09%、6.47%、6.49%，持续增长。

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