国泰利安中短债债券财报解读：份额缩水14.83%，净资产下滑12.84%

来源：新浪基金∞工作室

国泰利安中短债债券型证券投资基金2024年年报已发布。报告期内，该基金份额总额从4,630,409,139.24份降至3,943,506,913.35份，缩水14.83%；净资产从4,794,704,732.51元减少至4,179,295,743.77元，下滑12.84%。净利润为105,046,469.05元，较上一年度的103,580,738.68元增长1.42%。基金管理费为9,279,181.54元，较上一年度的7,259,030.08元增长27.83%。

主要财务指标：整体表现稳健，各份额有差异

收益与利润情况

2024年国泰利安中短债债券A类本期利润11,493,310.08元，C类为92,912,111.87元，E类633,417.34元，F类7,629.76元。从净值增长率看，A类为2.52%，C类2.31%，E类自新增份额起为0.43%，F类自成立起为0.56%。与业绩比较基准收益率相比，各份额均有差距，A类差距 -0.90%，C类差距 -1.11% ，E类差距 -0.54%。

资产净值变化

期末基金资产净值方面，A类期末可供分配利润26,894,134.25元，C类176,867,351.66元，E类5,837,995.05元，F类85,717.92元。资产净值的变化反映了基金在报告期内的经营成果和资产价值的变动。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段表现

过去一年，国泰利安中短债债券A类份额净值增长率为2.52%，业绩比较基准收益率为3.42%；C类份额净值增长率2.31%，同样跑输业绩比较基准。E类自新增份额起净值增长率0.43%，业绩比较基准收益率0.97%。整体来看，基金在不同阶段的净值增长未能达到业绩比较基准的表现。

与业绩比较基准对比

从长期走势对比图来看，自基金合同生效起至今，国泰利安中短债债券A类份额累计净值增长率6.35%，业绩比较基准收益率6.37%；C类份额累计净值增长率5.92%，业绩比较基准收益率6.37%。基金在长期的运作过程中，与业绩比较基准存在一定的偏离，反映出投资策略和市场环境对基金表现的影响。

投资策略与运作：稳健操作，应对市场变化

市场环境分析

2024年债市波动较大。一季度，利率下调、城商行存款利率调降等因素推动债市做多情绪，但随后市场止盈和跨季因素导致小幅调整。二季度，经济数据弱复苏、特别国债发行节奏等因素共同推动债市收益率先下行后上行。三季度，央行多种操作影响债市，信用债表现不及利率债。四季度，权益市场波动、政策因素等导致债市收益率先上行后下行。全年总体流动性合理充裕，DR007均值略高于公开市场7天回购政策利率。

基金操作策略

本基金坚持稳健操作思路，根据市场变化灵活运用杠杆和久期策略，主要配置短久期、中高等级品种。在不同市场阶段，通过调整投资组合应对市场波动，严控组合信用风险和流动性风险，力求为持有人获取稳定回报。

业绩表现归因：多因素影响，跑输基准

市场因素

债市的复杂波动是影响基金业绩的重要因素。如在一些时段市场止盈需求增加、跨季因素扰动，以及宏观政策刺激和股市提振等，都对债市造成冲击，进而影响基金净值增长，使得基金难以达到业绩比较基准。

投资策略因素

尽管基金采取稳健策略，但在市场快速变化时，投资组合的调整可能存在一定滞后性。例如在信用债表现不及利率债的阶段，组合配置未能完全规避此类风险，导致业绩受到一定影响。

市场展望：谨慎乐观，把握结构性机会

国际环境

美国大选结果使外部环境不确定性增强，若美国加征关税，可能影响中国出口格局，但也可能促使中国在非美经济体市场份额提升。欧美央行虽降息，但美国经济短期仍有韧性，美联储降息节奏或放缓。

国内环境

2025年中国经济增长注重质量和可持续性，政策扶持居民消费，出口或前高后低，房地产市场稳地产政策持续推进，但仍面临库存和房企资金问题。债市进入“1%利率时代”，支持性货币政策有望延续，广谱利率有调降空间，流动性将保持充裕。

投资策略调整

基金将继续采取稳健投资策略，倾向配置短久期、中高等级信用债，辅以灵活杠杆、品种策略和波段操作增厚收益，精细化管理组合，控制回撤，追求稳定净值表现。

费用分析：管理费用增长，关注成本影响

管理费用

2024年当期发生的基金应支付的管理费为9,279,181.54元，较上一年度的7,259,030.08元增长27.83%。其中，应支付销售机构的客户维护费4,434,921.98元，应支付基金管理人的净管理费4,844,259.56元。管理费用的增长可能与基金资产规模的变化以及管理成本的上升有关。

托管费用

当期发生的基金应支付的托管费为2,319,795.33元，较上一年度的1,814,757.53元增长27.83%。托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提，其增长与基金资产规模的变动相关。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为7,583,686.96元，其中C类基金份额支付7,546,485.14元，E类基金份额支付37,201.82元。与上一年度的6,258,002.33元相比有所增长，这与基金份额的变动以及销售服务策略的调整有关。

交易费用与投资收益：收益可观，关注交易成本

交易费用

2024年交易费用相关项目中，应付交易费用期末余额为74,483.32元，较上一年度的62,049.69元有所增加。其他费用为323,398.44元，包括审计费用63,000.00元、信息披露费120,000.00元等。交易费用的增加可能与交易活跃度以及市场环境变化有关。

投资收益

2024年投资收益为127,410,205.18元，主要来源于债券投资收益。其中，债券投资收益——买卖债券差价收入为 -61,451,846.86元，但整体投资收益仍较为可观，反映出基金在债券投资组合管理上的成效。

关联交易：无重大关联交易，运作合规

本基金本报告期及上年度可比期间均无通过关联方交易单元进行的交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。各关联方投资本基金的情况，以及本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况均无异常，表明基金运作合规，不存在利益输送等问题。

投资组合：债券为主，分散配置

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比90.83%，金额为3,798,152,967.60元，主要为债券投资。买入返售金融资产占比6.18%，银行存款和结算备付金合计占比0.02%，其他各项资产占比2.97%。基金以债券投资为主，符合债券型基金的特点，通过合理配置不同资产，分散风险。

债券投资组合

按债券品种分类，企业短期融资券占比53.04%，金融债券占比19.94%，中期票据占比14.41%，企业债券占比1.61%，同业存单占比1.88%。基金通过分散投资不同类型债券，降低单一债券带来的风险。

基金份额持有人结构：个人投资者为主，结构稳定

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为81,119户，机构投资者持有份额占比8.03%，个人投资者占比91.97%。其中，A类机构投资者持有份额占A类总份额57.11%，C类个人投资者持有份额占C类总份额98.62%，E类和F类个人投资者持有份额均为100%。个人投资者占据主导地位，反映出该基金在个人理财市场有一定吸引力。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额极少，合计占基金总份额比例为0.00%。其中，国泰利安中短债债券A类持有67,207.57份，占A类基金总份额0.01% ，其他份额类别持有量几乎可忽略不计。这表明基金管理人从业人员对该基金的持有态度较为谨慎。

份额变动：整体缩水，各份额有别

总体变动情况

本报告期内，基金份额总额从期初的4,630,409,139.24份减少至期末的3,943,506,913.35份，缩水14.83%。这可能与市场环境变化、投资者预期以及基金业绩表现等多种因素有关。

各份额变动

国泰利安

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